经常有人问这样一个问题：有没有一种指标，可以基本出卖企业的账务假象？
我只能说，没有。如果一定要凑个数的话，我说，那只有毛利率了。
毛利率是毛利与销售收入的比率。而毛利是指销售收入减去成本的差额。
一般来说，毛利率具有一定的稳定性并与行业平均值相差的幅度不大的特点，判断一家公司的财报有无造假，分析其毛利率的真实性非常重要。
某拟IPO企业在2017年至2019年产品销售收入分别为888万、3288万和8888万，占营业收入比例分别为20%、40%和70%，计算出来的毛利率分别为-10%、4%和30%，大起大落，令人惊讶。
毛利率摇摇晃晃的企业，可能是财务造假造成的现象。如何分析呢：
1.单价突高，成本正常，主要是靠产品的定价高而导致的高毛利率，那是因为产品有品牌、有定价权，这几乎是个故事。
2.其他正常，成本降低。垄断行业例外，成本过低、毛利奇高的现象也不会持续，因为正常发展的公司其毛利率一般会维持在一定的水平上。
3.存货周转率逐年下降，毛利率逐年上升。存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理。另外，存货周转率下降也说明产品竞争力可能下降，竞争力不强，毛利率必然下降。
4.毛利率高，现金循环周期也较高。企业的高毛利率一般意味着它在产业链上拥有强势地位，企业会尽量占用上游客户的资金，而不给下游客户很长的赊账期，其现金循环周期一般较小，甚至会出现负值。如果高毛利率与这些特征持续背离，往往意味着它是不真实的，需要警惕企业的盈利能力。
5.对于毛利率异常企业，一般存在关联方交易非关联化的现象。因此，还应对交易的公允性进行核查，判断交易的商业实质，对商业条款、结算条件、结算时间、与其他正常客户明显不同的异常交易应高度关注，核实异常交易的对手方是否是未披露关联方，是否存在不正当的利益输送行为。
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